Compra cuando todos tengan miedo.

Creo que una de las mejores formas de empezar este artículo es desvelando el sencillo y revelador secreto que Warren Buffett ha compartido en muchas ocasiones con los inversores: “Compra cuando todos tengan miedo”.

Dos semanas atrás, publicamos un podcast en el que explicamos que, bajo nuestro punto de vista y opinión, creíamos que en breve vendría una corrección en bolsa.

La semana pasada, preparando el terreno, publicamos un podcast sobre cómo actuar en cada situación del mercado.

A pesar de reconocer que no tenemos la bola de cristal, la corrección ya está aquí.

Siempre digo que es en los momentos de corrección en los que se ve quién es un verdadero inversor y quién no lo es.

Desde que fundé OB siempre he mantenido la misma filosofía de inversión. Invertir en bolsa con perspectiva empresarial y a largo plazo.

Considero que esta filosofía de inversión es la aproximación razonable, sensata y coherente a la inversión. Y es precisamente la sensatez y la coherencia de sus fundamentos la que me permite actuar correctamente en los momentos más difíciles y, en consecuencia, conseguir el éxito como inversor.

La piedra angular del éxito del inversor reside en su filosofía de inversión.

Sin una filosofía de inversión bien establecida somos carne de cañón.

Así que, la recomendación más sincera que puedo hacerte es que definas tu filosofía de inversión.

Si compras y vendes siguiendo el movimiento de los precios, si no te importa el negocio o activo que estás comprando, si no te detienes a entender su aportación de valor o si no eres capaz de reflexionar sobre si quieres ser propietario de ese negocio, estás especulando y OB no es para ti.

No fundé OB para dar de comer a los especuladores.

Está repleto de medios de comunicación e intermediarios financieros dispuestos a saciar el codicioso hambre de tales personas.

Si estás leyendo estas líneas seguramente me has escuchado hablar muchas veces sobre la inversión con filosofía empresarial.

La idea es simple, si inviertes en una compañía es porque quieres ser propietario de esa compañía.

La inversión con filosofía empresarial significa invertir como propietario, pensar como propietario.

Cuando inviertes bajo el prisma empresarial, la primera compra de acciones de la compañía la realizas cuando ya estás completamente convencido de que quieres ser propietario de ese negocio. No antes.

Una vez seleccionas los negocios de los que quieres ser propietario el compromiso como accionista ha de ser el mismo como de si de tu propia empresa se tratara.

Piénsalo de otra forma, ¿verdad que no te casarías con nadie con la intención de divorciarte en unos meses? No sería muy coherente ¿no?

En el mundo empresarial pasa lo mismo.

Has de comprometerte con los proyectos en los que inviertes.

¿Y el precio?

Cuando descubres un buen negocio valoras si cotiza a un precio razonable para empezar a comprar acciones. Si durante los siguientes meses las acciones corrigen lo que tienes es una oportunidad para comprar ese negocio que tanto te gusta a precios más atractivos.

Los mercados financieros no son eficientes. Y esto lo entiendes o no lo entiendes.

Lo que te puedo asegurar es que si crees que los mercados son eficientes nunca vas a poder invertir con perspectiva empresarial.

Los mercados financieros son eficientes descontando el sentimiento de los inversores no el valor de las empresas.

Durante las correcciones es muy probable que descubras las empresas que más te gustan de tu cartera.

Cuando veas correcciones en una empresa en la que realmente crees, vas a saber perfectamente lo que has de hacer.

Sabrás nadar a contra corriente. Serás capaz de tomar una decisión contraria a la mayoría.

Mientras especuladores y pseudo inversores poco informados entran en pánico, tú no vas a saber lo que es el miedo.

Acudirás a aquella preciada reserva de efectivo y comprarás con elevadas convicciones. Sin miedo.

Si tienes miedo, no compres. No estás preparado.

Si durante las correcciones tienes miedo, debes conocer mejor tus inversiones.

Nada es gratis. Has de hacer los deberes.

Y si estás empezando, tranquilo. Como en todo, necesitas tiempo para ir aprendiendo. Es el proceso no el fin.

¿Y el horizonte temporal?

Las correcciones mensuales, trimestrales e incluso anuales forman parte del corto plazo.

Forman parte de la oportunidad a largo plazo.

Por poner un ejemplo, hasta hace pocos meses he estado acumulando acciones de una compañía que empecé a comprar en 2021 y no ha dejado de caer hasta hace unas semanas…

He estado acumulando acciones durante 4 años. Sin miedo. Con convicción. Evidentemente que he dudado. Como me enseñó Charlie Munger, he “invertido mi perspectiva”. Es decir, he intentado ver el lado opuesto de mi inversión. Entender el porqué de las ventas. En toda transacción hay un vendedor y un comprador. En este caso yo era el comprador y ponerme en la mente del vendedor era “invertir mi pensamiento”. Después de todo, mi idea sobre el valor de la compañía nunca ha cambiado.

Al final, la única persona que ha de estar convencida de una inversión eres tú.

No importa lo que digan o hagan los demás.

¿Crees en el proyecto empresarial a largo plazo?

Si no crees a largo plazo en las empresas en las que inviertes no tiene sentido que seas propietario de ellas ni durante cinco minutos.

Si entiendes las empresas en las que inviertes y crees en ellas, vas a ser capaz de controlar tus emociones y esto de va a dar una gran ventaja.

Pero si además, eres capaz de tener más paciencia que la mayoría te vas a volver imbatible.

Situación actual…

Sin cambiar de filosofía, creo que las correcciones actuales están poniendo los precios de muchas empresas a precios atractivos para seguir acumulando acciones.

Pero antes de entrar en materia y hablar de empresas concretas, me gustaría compartir una curiosa correlación que ya comenté en diciembre 2022, en los mínimos de las large cap.

Se trata de la correlación entre el par EUR/USD y el S&P 500.

Como se puede observar en el gráfico anterior, durante los últimos años las caídas en el EUR/USD han seguido cierta correlación con los movimientos del S&P 500. Creemos que esto se debe al elevadísimo nivel de intervencionismo por parte de los bancos centrales de ambas regiones.

Tal y como explicamos durante las correcciones de 2022, creo que los bancos centrales están actuando en exceso. Y ahora la acumulación de stock en las fábricas, almacenes y tiendas va a ser el principal motor de la caída de los precios. Bajo mi punto de vista, una política monetaria menos agresiva (en ambas direcciones) y más predecible permitiría a los negocios una autorregulación con mayor naturalidad.

¿Y por qué creo que actualmente hay buenas oportunidades de inversión?

La verdad es que no soy adivino. Tampoco se lo que van a hacer los precios a corto plazo. Sin embargo, hay buenos negocios que cotizan a precios realmente atractivos.

Por ejemplo,______ (si estás suscrito sigue leyendo en la zona de miembros) cotiza a precios que no se veían desde la crisis financiera en 2008. Su capitalización bursátil no llega a los 5 mil millones de dólares. Teniendo en cuenta sus marcas, los vientos de cola de sus marcas en el sector, su CEO…¿realmente crees que vale 5 mil millones?

Yo no.

Otro ejemplo curioso es el de ______(si estás suscrito sigue leyendo en la zona de miembros), sus acciones el plena euforia IA llevan meses corrigiendo. ¿realmente crees que la empresa más innovadora del mundo va a dejar de innovar de la noche a la mañana?

¿Realmente crees que no va a ser capaz de incrementar las ventas con sus productos actuales?

Y lo más importante, con su capacidad de innovación, su cultura de empresa y su capacidad de generar flujos de caja libre para poder reinvertir en I+D, ¿realmente crees que no va a ser capaz de crear nuevos productos que van a encandilar a la sociedad?

Sinceramente, yo creo que va a ser capaz de todo lo anterior y mucho más.

Otro gran ejemplo,______(si estás suscrito sigue leyendo en la zona de miembros). Empresa publicada en la REVISTA OB del mes de marzo 2024 y actualmente disponible en la zona de miembros.

¿Te acuerdas de los vientos de cola del sector?

¿Te acuerdas de la recurrencia de sus ingresos, de sus clientes a largo plazo, de sus recompras de acciones, de su mayor accionista?

¿O las correcciones del mercado de acciones te han nublado la mente?

No te voy a hablar de todas las compañías, pero creo que independientemente de que te guste más invertir en empresas como _____, _____ y _____ o en empresas como _____, _____ o _____, las correcciones en el mercado de acciones siempre tendrán la misma lectura para el inversor con perspectiva empresarial, una oportunidad para acumular más acciones de tus empresas favoritas.

Recibe un cordial saludo,

Santi Puig

Founder & CEO of OB